友宝在线第三次递表港交所
2023-08-23 16:43:18 来源:派财经
本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。
出品|公司研究室IPO组
(资料图)
文|可可
8月21日,北京友宝在线科技股份有限公司(以下简称“友宝在线”)第三次向港交所递交上市申请,拟在主板上市,高盛、中信建投国际及华泰国际为其联席保荐人。
靠合伙人点位实现快速扩张的友宝在线,近两年合伙人点位在迅速减少。从2022年9月到2023年6月,9个月期间,友宝合伙人点位减少了2.57万个,减少幅度约为30%。此外,过去3年半,友宝在线累计亏损约18亿,其中2020年受疫情影响亏损额达11.7亿。
01、广告收入持续下滑,三年半亏损18亿
友宝在线成立于2011年,是一家无人零售经营商,通过自动售货机网络切入无人零售市场。
根据招股书,目前友宝在线是国内最大的无人零售经营商,以商品交易总额计算,以2022年商品总额计算,友宝在线占市场份额7.4%,与前一年持平。
截至2023年6月末,友宝在线在全国拥有61888个点位,其中有87.3%点位集中于一线、新一线及二线城市。2022年9月末,友宝在全国拥有87565个点位。3个季度公司点位数减少了2.57万。
友宝的主要业务包括通过自动售货机销售商品的零售业务、商品批发及机器销售或租赁的供应链运营服务、数字广告增值服务,以及提供迷你KTV服务等其他业务。
2019年至2022年,友宝收入分别为27.3亿、19.0亿、26.8亿、25.2亿。过往四年,友宝在线收入起伏较大。2023年上半年,友宝在线收入为12.5亿,同比增长9.5%,增长略有恢复。
从收入结构来看,自2019年以来,友宝的广告业务出现断崖式下滑,该业务收入从2019年的5.4亿降至2022年的1.9亿,收入占比从20%降至7.7%。2023年上半年,广告收入5645万,同比下滑43.6%,占比降至4.5%。
报告期内,友宝的零售业务虽然也有波动,但恢复相对较快。2019年至2022年,友宝零售业务收入分别为15.4亿、13.4亿、19.2亿、19.7亿。2023年上半年,零售业务收入9.87亿,同比增长8.1%。
毛利率方面,2019年至2022年以及2023年上半年,友宝毛利率分别为48.7%、29.4%、41.1%、42.7%、41.3%。除2020年毛利率均在40%以上,但整体略有下滑。
2019年至2023年上半年,友宝归母净利润分别为0.5亿、-11.7亿、-1.9亿、-2.8亿、-1.5亿。过去3年半年,友宝累计亏损约18亿。
02、合伙人点位缩减2万个,收入占比约占60%
2020年疫情以来,友宝在线开始大力推进合伙人制度,并减少直营点位运动。合伙人制度是一种类似加盟的合作方式,合伙人提供点位或参与投资,友宝负责点位运营,并从销售额中获得20-30%提成。
2019年末至2021年末,友宝合伙人点位数量分别为10889个、40074个、71480个,占公司点位总量的比例分别为13.47%、52.99%、69.57%,友宝通过合伙人模式实现快速扩张。
然而2022年末及2023年6月末,友宝合伙人点位数出现下滑,分别为53760个、50699个,较2021年末最高时减少了2.08万个。
2019年至2023年上半年,友宝在合伙人模式下的收入分别为2.5亿、7.6亿、14.8亿、16.1亿、7.5亿、8.0亿,分别占同期无人零售业务的收入比例为16.3%、 57.0%、77.2%、81.7%、82.6%、81.4%。
由于无人零售业务在友宝收入中占比逐年提高,2023年上半年已接近80%,可见合伙人模式对友宝的收入会产生较大影响。
招股书中,友宝坦言倘若无法挽留现有的合伙人点位或吸引新点位合伙人,未来的扩张可能会受阻,收入将会减少,公司业务、财务、经营业务都可能会受到重大不利影响。
03、曾于新三板挂牌,苦于行业定位估值迷离
友宝在线成立于2011年,公司创始人王滨曾是一名四川治安民警。20世纪90年代,王滨下海经商,曾在珠三角建立了一个起重机维修厂。
2001年,王滨创办深圳网兴科技有限公司,这家公司的主要业务是短信和彩铃下载,后被王滨以1.25亿美元的价格卖给新浪,王滨也因此入职新浪。2004到2010年王滨担任新浪公司高级副总裁,主要负责无线业务部整体运作。
在新浪任职期间,王滨还在2006年成为了云锋基金合伙人,参与了线上儿童娱乐社区淘米网的天使轮投资,并在2011年将淘米网送到纽交所上市。
2010年从新浪离职后,王滨便着手再次创业,与网兴科技纯线上业务不同的是,这次创业的友宝在线是一个线上+线下结合的项目,且消费场景主要以线下为主。
2016年2月,友宝在新三板上市,后于2019年摘牌。对于新三板上市的这段经历,王滨曾说,“我们上新三板,都不知道该怎么定义,定零售行业的话,肯定估值不会高;定互联网行业,人家又说你不像。”
友宝从新三板退市后,也曾考虑过在创业板上市,但于2021年初选择终止,转战港股。
友宝在线自2011年成立以来,共吸引了建银国际、蚂蚁集团、春华资本、江诣创投、中金资本等多家知名机构的投资。其中,蚂蚁集团在2018年和2019年对友宝在线进行过两轮战略投资,总计28亿元。
本次IPO前,蚂蚁集团为友宝在线最大机构投资方,持有友宝16.68%的股份,春华资本持股5.56%,中金公司持股3.96%。作为公司创始人王滨持股17.90%,执行董事兼总裁陈昆嵘持股4.09%,二人为一致行动人,合计持股21.99%。
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